在銷售量和利潤雙雙走低的背景下，江鈴汽車近日做出了一個重大投資決定，擬斥巨額資金收購關聯方持有的太原長安重型汽車有限公司(下稱“太原重汽”)100%股權。不過，太原重汽2011年及今年一季度業績全部處在巨額虧損狀態。市場人士表示，此次收購短期無法幫助江鈴汽車提升業績，反而會拖累公司。

利潤收入雙雙下降

7月18日，江鈴汽車發布中期業績快報，上半年公司實現營業收入87.22億元，同比下降5.42%；凈利潤8.18億元，同比下降24.18%；每股收益0.95元。另外，公司經營數據顯示，2012年上半年，公司銷售了102614輛整車，同比下降約3%，包括26902輛福特品牌商用車，35126輛JMC品牌卡車，40586輛JMC品牌皮卡及馭勝品牌SUV。

此次，江鈴汽車業績下滑的主因之一是其銷售利潤出現下滑。“利潤下降主要是由于為應對激烈的競爭環境而加大了促銷投入、商用車行業下滑帶來的銷量下降、策略性降價以及銷售組合的變化。”公司稱。另外，稅費的負擔也拖累了公司整體業績。2012年上半年，公司所得稅費用約為2.4億元，同比上升約30%，主要是由于公司正在高新技術企業復審過程中，企業所得稅率暫從15%調整為25%。

2.7億收購太原重汽

正是在業績大幅滑落的背景下，公司昨日宣布擬以不超過2.7億元的價格收購太原重汽全部股權，本次股權轉讓完成后，太原重汽將成為公司的全資子公司，從事重型卡車的生產和制造。在此之前，公司一直從事輕卡輕客，此次通過收購將進軍重卡領域。

據了解，標的資產太原重汽此次是通過在重慶產交所掛牌轉讓，掛牌期原計劃從7月6日至8月2日，但掛牌時間剛過半便被江鈴汽車敲定。需要了解的是，太原重汽由中國兵器裝備集團公司(下稱“兵裝集團”)及中國長安汽車集團股份有限公司(下稱“長安集團”)共同持有，其中長安集團持股80%，兵裝集團持股20%。

不過，上述三家公司之間的關系并不簡單。長安集團系長安汽車控股股東，兵裝集團全資擁有長安集團，長安汽車則持有江鈴汽車大股東江西江鈴控股有限公司50%股權。因此，本次交易構成關聯交易。

標的資產前景堪憂

令人憂慮的是，江鈴汽車此次接手的標的資產并不讓人滿意。財務數據顯示，截至今年一季度，太原重汽總資產與凈資產分別為7.94億元、2.56億元；2011年與今年一季度，公司分別實現營業收入4.32億元、3937.4萬元，凈利潤為-3958.4萬元、-2939.3萬元。更為重要的是，2011年與今年一季度，太原重汽分別獲得10330萬元、4626.9萬元的政府補助，如此巨額的補助款卻無法將太原重汽拉出虧損的漩渦。

既然太原重汽業績已是虧損嚴重，對江鈴汽車下滑的業績無法起到提升的作用，反而會拖累其業績，那么江鈴汽車管理層為何仍做此決策？帶著此疑問，記者致電江鈴汽車證券部，一工作人員告訴記者，媒體采訪只能由公司董秘和證券事務代表來回答。隨后，記者又致電公司證券事務代表全實，其告訴記者他們不接受采訪，媒體采訪要由公司公關部來作答……一圈“皮球”踢下來后，記者最終沒能得到任何解釋。

“目前重卡行業的市場景氣度并不樂觀，太原重汽本身業績虧損嚴重，而江鈴汽車業績更是處在滑坡狀態，此時收購太原重汽必定會加重上市公司業績負擔。”一行業研究人士表示。而以重卡行業典型公司中國重汽為例，其2012年中期業績預告稱，預計公司上半年凈利潤同比下降50%至100%。